鹰眼预警：赣锋锂业营业收入下降
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，赣锋锂业发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为83.76亿元，同比下降12.65%；归母净利润为-5.31亿元，同比增长30.13%；扣非归母净利润为-9.13亿元，同比下降469.14%；基本每股收益-0.27元/股。
公司自2010年7月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为58.59亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对赣锋锂业2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为83.76亿元，同比下降12.65%；净利润为-7.81亿元，同比增长26.7%；经营活动净现金流为3亿元，同比下降92.38%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为83.8亿元，同比下降12.65%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）181.45亿95.89亿83.76亿营业收入增速25.63%-47.16%-12.65%
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-48.79%，-103.9%，-469.14%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）41.13亿-1.6亿-9.13亿扣非归母利润增速-48.79%-103.9%-469.14%
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-13.6亿元，-5.3亿元，-4.1亿元，连续为负数。
项目202412312025033120250630营业利润（元）-13.59亿-5.3亿-4.11亿
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降12.65%，净利润同比增长26.7%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）181.45亿95.89亿83.76亿净利润（元）58.47亿-10.66亿-7.81亿营业收入增速25.63%-47.16%-12.65%净利润增速-20.46%-118.23%26.7%
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为58.5亿元、-10.7亿元、-7.8亿元，同比变动分别为-20.46%、-118.23%、26.7%，净利润较为波动。
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项目202306302024063020250630净利润（元）58.47亿-10.66亿-7.81亿净利润增速-20.46%-118.23%26.7%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-12.65%，销售费用同比变动24.92%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）181.45亿95.89亿83.76亿销售费用（元）4948.9万6839.48万8544.1万营业收入增速25.63%-47.16%-12.65%销售费用增速21.89%38.2%24.92%
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-12.65%，税金及附加同比变动122.69%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）181.45亿95.89亿83.76亿营业收入增速25.63%-47.16%-12.65%税金及附加增速-67.59%30.41%122.69%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为30.13%、38.79%、45.4%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）54.68亿37.19亿38.03亿营业收入（元）181.45亿95.89亿83.76亿应收账款/营业收入30.13%38.79%45.4%
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长20.15%，营业成本同比增长-12.98%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速12.34%-1.73%20.15%营业成本增速146.68%-39.18%-12.98%
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长20.15%，营业收入同比增长-12.65%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速12.34%-1.73%20.15%营业收入增速25.63%-47.16%-12.65%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为11.14%，同比增长3.12%；净利率为-9.33%，同比增长16.09%；净资产收益率（加权）为-1.29%，同比增长20.86%。
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为0%、0.3%、0.4%，呈持续增长趋势。
项目202306302024063020250630商誉/净资产0%0.3%0.4%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为58.55%，同比增长26.41%；流动比率为0.75，速动比率为0.48；总债务为413.93亿元，其中短期债务为234.63亿元，短期债务占总债务比为56.68%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为40.12%，46.32%，58.55%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630资产负债率40.12%46.32%58.55%
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.85，0.91，0.75，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630流动比率（倍）1.850.910.75
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.56、0.38、0.27，持续下降。
项目202306302024063020250630现金比率0.560.380.27
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为45.31%、57.8%、86.43%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）242.75亿303.95亿385.44亿净资产（元）535.74亿525.89亿445.95亿总债务/净资产45.31%57.8%86.43%
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为7.8亿元，较期初变动率为147.42%。
项目20241231期初预付账款（元）3.16亿本期预付账款（元）7.82亿
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长147.42%，营业成本同比增长-12.98%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-10.66%-30.19%147.42%营业成本增速146.68%-39.18%-12.98%
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为6亿元，较期初变动率为133.59%。
项目20241231期初其他应收款（元）2.55亿本期其他应收款（元）5.96亿
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为52.8亿元、45.6亿元、43.7亿元，公司经营活动净现金流分别-26.9亿元、39.4亿元、3亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）52.82亿45.62亿43.71亿经营活动净现金流（元）-26.91亿39.42亿3亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.16，同比下降2.56%；存货周转率为0.79，同比下降24.8%；总资产周转率为0.08，同比下降20.51%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.73、0.68、0.43，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）181.45亿95.89亿83.76亿固定资产（元）66.37亿140.43亿194.19亿营业收入/固定资产原值2.730.680.43
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为6.5亿元，较期初增长40.61%。
项目20241231期初长期待摊费用（元）4.62亿本期长期待摊费用（元）6.5亿
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.9亿元，同比增长24.92%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）4948.9万6839.48万8544.1万销售费用增速21.89%38.2%24.92%
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.27%、0.71%、1.02%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）4948.9万6839.48万8544.1万营业收入（元）181.45亿95.89亿83.76亿销售费用/营业收入0.27%0.71%1.02%
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