股票行情大幅爆发

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上周行情及策略情况总结

上周仅一个交易日，市场总体呈现涨停的走势，小盘股由于部分个股涨停板为20%导致总体指数走势较强。万得全A指数上涨9.71%，总体呈现涨停格局，小盘股总体波动更大；沪深300及上证50相对波动较小，分别录得8.84%与7.17%的周度涨幅；中证500周度上涨10.41%，中证1000周度上涨11.14%，中证2000周度上涨11.2%。微盘股周度走势与小盘股走势类似，周度实际上涨11.25%。债券方面，市场受权益大涨市场情绪扭转影响，30年期国债期货周内低开高走收-0.53%，10年期国债期货低开高走，周内下跌-0.27%。南华商品指数周内触底反弹3.40%，细分行业指数呈现分化，其中黑色表现最强，强势反弹7.77%，其余走势略弱于南华商品指数。

优脉策略观察情况如下：

1

股票多头

回顾过去三年，市场通过通胀数据来猜测美联储政策的过程，充满了挑战和机遇。这段时期不仅让市场参与者学会了如何更敏锐地解读经济数据和政策信号，也深刻影响了全球金融市场的动态。

也许我们中的很多人会怀念这段时间，因为它教会了我们在不确定性中寻找确定性的智慧。在这个过程中，我们见证了市场的韧性和应变能力，也经历了前所未有的市场反应。

2

管理期货

商品呈现触底反弹走势，CTA策略均为空头持仓或偏空持仓，周度走势震荡微亏。中长期量价因子为主的复合策略上周主要持仓走势与行情背离，无明显收益贡献；中短周期策略周度净值涨跌互现。值得一提的是配置股指趋势策略的CTA表现明显较好。上周基本面因子有所修复，主观基本面策略受供需两弱影响无明显方向性机会。国债期货策略受权益市场大涨导致的国债大跌影响录得较大回撤。

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3

股票市场中性

管理人周度总体微赚，上周成分股外有超额获取机会，主要集中在涨幅超10%的小盘股上，带来管理人周度收益总体为正。叠加股指最大亏损幅度为10%结合结算价的变化浮亏小于10%，带来绝对基差的收益机会。

4

套利

市场活跃度相较上周明显提升，ETF套利持续开仓机会出现，估值套利短期受转债弱于指数依然未有明显表现。

5

期权

金融期权隐含波动率大幅上升逼近2月最高点，卖权策略表现周度承压明显；商品期权隐波小幅放大，卖权策略管理人产品业绩周度震荡。

6

债券

信用利差上周延续走阔态势，信用债收益周度表现较差；地产及产业债受宏观政策及股市影响阶段性修复。涉及转债投资的债券复合策略周度净值表现较好，持仓集中的管理人风控挑战较大。中资美元债近期波动加剧，短期存在净值回撤。

优脉TPS基金周度表现情况

■低波动策略：表现总体小幅低于预期，债券策略受所持仓固收+策略影响，收益有正向表现，信用下沉周度回报表现受信用利差波动走阔影响低于预期带动债券低波资产总体表现小幅低于预期。

■中波动策略：表现低于预期，股票市场中性策略周度盈利；债券策略周度表现总体略低于预期，主要受穿透后高收益债持仓影响；股票多头策略持仓总体贡献为正，期权策略周度收益为负，总体表现震荡。

■高波动策略：表现符合预期，高波动策略中的股多策略总体周度跟上指数表现，受权益敞口回补迅速叠加基差升水影响，股多总体保险符合预期，债券策略周度表现低于预期，相对价值策略受中性策略基差影响周度表现尚可。

优脉TPS基金周度调仓情况

■我们密切关注权益市场对宏观基本面的反应情况，当前基本面处于弱复苏阶段，市场长期下跌信心持续低迷，但上周市场有明显大幅度反弹，市场活跃度直接拉升至历史最高。我们对当前股票持仓使用衍生品迅速补足了权益敞口，平衡大小盘金融期货的持仓比重，当前无微盘股风格暴露。当前期权及中性策略逐步到达最好的配置时机值得参与。

后市配置方向

■当前经济大方向企稳基本面未有明显变化，长期看好权益市场上涨机会。

■ 短期我们认为市场已经有较大程度的修复，需要警惕回调风险。

■ 商品畅销旺季叠加低库存可能带来商品下跌趋势的行情提前结束。涉及配置黄金、铜、美股等非主流策略使用资产的宏观策略我司在持续跟踪与比较中，是未来重点考虑的配置方向之一。

■ 美股长期看具有投资价值。国债期货短期已经有明显回调，考虑逐步进行配置；美债相对会更加有性价比。

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